माइकल बरी, चिकित्सक-वित्तपोषक, हेज फंड साइऑन कैपिटल के संस्थापक

माइकल बरी ऐसे व्यक्ति का एक दुर्लभ उदाहरण हैं, जिन्होंने डॉक्टर के रूप में अपने पेशे को निवेशक के पोर्टफोलियो में बदल दिया और पूंजी प्रबंधन के माध्यम से सफलता प्राप्त करने में सक्षम हुए।

पेशे से चिकित्सक, बरी ने संयुक्त राज्य अमेरिका में सबप्राइम बंधकों के खिलाफ "बिग शॉर्ट" के साथ प्रसिद्धि प्राप्त की और इतिहास में एक ऐसे निवेशक के रूप में जाने गए जो धैर्यपूर्वक प्रतीक्षा कर सकते थे, प्राथमिक स्रोतों को पढ़ सकते थे, और भीड़ के खिलाफ जा सकते थे।

उनका दृष्टिकोण गुप्त संकेतों और अंदरूनी व्यापार के बारे में नहीं है, बल्कि केवल डेटा का उपयोग करने के बारे में है।

वित्तपोषक की निवेश रणनीति प्रभावी विश्लेषण, ठोस गणना और नियमों के सख्त पालन पर आधारित होती है।

इसलिए, उनकी कहानी न केवल पेशेवरों के लिए, बल्कि उन सभी निजी निवेशकों के लिए भी उपयोगी है जो सोच-समझकर निर्णय लेना चाहते हैं। कुछ हद तक, मैं खुद भी अपने काम में इसी रणनीति का पालन करता हूँ।

माइकल बरी का जन्म 1971 में हुआ था। उन्होंने विश्वविद्यालय में अर्थशास्त्र का अध्ययन किया और फिर वेंडरबिल्ट मेडिकल स्कूल से स्नातक की उपाधि प्राप्त की और एक चिकित्सक के रूप में अपना करियर शुरू किया।

साथ ही, छात्र जीवन में ही, बरी ने कंपनी विश्लेषण पर विस्तृत नोट्स बनाए: उन्होंने वित्तीय विवरणों के विश्लेषण प्रकाशित किए, लोकप्रिय राय पर तर्क-वितर्क किए और अपनी सोच को निखारा। समय के साथ, उनका जुनून एक पेशे में बदल गया: 2000 में, उन्होंने हेज फंड साइऑन कैपिटल की स्थापना की।

साइऑन के शुरुआती वर्षों में क्लासिक वैल्यू अप्रोच पर प्रभावशाली परिणाम मिले, जिसकी परिणति 2005-2007 में मॉर्गेज-समर्थित प्रतिभूतियों के खिलाफ शॉर्ट बेट के रूप में हुई: बरी ने क्रेडिट पूल और प्रतिभूतिकरण की शर्तों पर गहराई से विचार किया और महसूस किया कि बाजार द्वारा जोखिमों को कम करके आंका गया था। उन्होंने स्थिति को पतन से बचाने के लिए क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप का इस्तेमाल किया और फंड और उसके निवेशकों के लिए एक उल्लेखनीय परिणाम हासिल किया।

संकट के बाद, बरी अस्थायी रूप से पूंजी प्रबंधन से दूर हो गए, फिर साइऑन एसेट मैनेजमेंट के माध्यम से वापस लौट आए। तब से, वे एक स्वतंत्र विचारक बने हुए हैं, जिससे उन्हें अलोकप्रिय रुख अपनाने और कंपनी प्रबंधन को खुले पत्र लिखने का अवसर मिलता है।

माइकल बरी की मूल रणनीति

बरी की शैली को "सुरक्षा के मार्जिन के साथ उचित मूल्य" के रूप में सबसे अच्छे ढंग से वर्णित किया जा सकता है। यह किसी भी कीमत पर "सस्ती" संपत्तियों की तलाश करने के बारे में नहीं है, बल्कि ऐसी स्थितियों की तलाश करने के बारे में है जहाँ बाजार मूल्य व्यवसाय के रूढ़िवादी मूल्यांकन से काफी कम हो। यानी, वह कम मूल्यांकित कंपनियों को ढूंढते हैं जिनके शेयर मूल्य उनके वास्तविक मूल्य से कम हैं।

यह काम मौलिक विश्लेषण पर आधारित है। वह चार्ट से नहीं, बल्कि रिपोर्टिंग से शुरुआत करते हैं, विश्लेषण करते हैं: बैलेंस शीट, लाभ-हानि विवरण, नकदी प्रवाह, ऋण संरचना, परिसंपत्ति गुणवत्ता। महत्वपूर्ण बात यह नहीं है कि सुंदर आवरण कैसा है, बल्कि यह है कि व्यवसाय कैसे पैसा कमाता है, उसके दायित्व क्या हैं और विभिन्न परिदृश्यों में उसकी उत्तरजीविता दर क्या है।

दूसरा स्तंभ उत्प्रेरक (संकेत) है। एक "सस्ती" संपत्ति का मूल्यांकन काफ़ी लंबे समय तक कम रह सकता है। बरी उन घटनाओं पर ध्यान देते हैं जो कंपनी की क्षमता को "खोल" सकती हैं और विकास का संकेत बन सकती हैं: पुनर्गठन का निर्णय, पूंजी नीति में बदलाव, प्रबंधन में बदलाव, उद्योग का विकास, या विकास योजनाओं की जानकारी। यदि उत्प्रेरक स्पष्ट और मापने योग्य है, तो विचार को प्राथमिकता दी जाती है।

तीसरा तत्व है सख्त जोखिम प्रबंधन। खरीदारी से पहले, बरी इस सवाल का जवाब देते हैं - अगर घटनाएँ योजना के अनुसार नहीं होतीं, तो वे नए सौदे में क्या जोखिम शामिल करते हैं। साथ ही, वे केंद्रित पोर्टफोलियो को प्राथमिकता देते हैं: अर्थव्यवस्था के कुछ क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित करना। लेकिन यह उन्हें जोखिम कम करने के लिए हेजिंग का इस्तेमाल करने से नहीं रोकता।

चौथा तत्व है विचारों की स्वतंत्रता। बरी "शुरुआती निवेशक" बनने से नहीं डरते। वह मानते हैं कि बाज़ार लंबे समय तक उनके सिद्धांत से सहमत नहीं हो सकता, और इसलिए वे पहले से ही समय और धैर्य का भंडार बना लेते हैं।

इस दृष्टिकोण के लिए आंतरिक अनुशासन की आवश्यकता होती है: दिन में दस बार विचार को शेयर मूल्य के आधार पर जाँचना नहीं, बल्कि तथ्यों - रिपोर्ट, अनुबंध, नकदी प्रवाह - के आधार पर नियमित रूप से उसकी जाँच करना। यदि तथ्य विचार के पक्ष में हैं, तो भावना से अस्थायी विचलन के कारण वह विचार रद्द नहीं हो जाता।

अगर आप माइकल बरी के दर्शन को एक ही वाक्य में समेट दें, तो वह होगा: किसी और से बेहतर अपना होमवर्क करें और खरीदारी करने से पहले जोखिम का प्रबंधन करें। उनका सफ़र दिखाता है कि निवेश का मतलब सुर्खियों पर प्रतिक्रिया देना नहीं, बल्कि गहन विश्लेषण और धैर्य है।

सफलता का रहस्य तीन सरल बातों में निहित है: मूल स्रोतों को पढ़ना और केवल अपनी गणनाओं पर भरोसा करना; जोखिम के नियमों को पहले से निर्धारित करना और उनका पालन करना; जब तथ्य आपके पक्ष में हों तो भीड़ के विरुद्ध जाने का साहस रखना।

व्यवसाय की समझ से शुरुआत करें, न कि मूल्य अनुमान से; मूल्यांकन में "सुरक्षा मार्जिन" की माँग करें; ऐसे संकेत की तलाश करें जो मूल्य प्रकट कर सकें; योजना खरीदारी से पहले बनाएँ, बाद में नहीं। यह दृष्टिकोण "तुरंत चमत्कार" की गारंटी नहीं देता, लेकिन यह एक सार्थक और दोहराए जाने योग्य परिणाम की संभावना को बढ़ाता है - यही कारण है कि माइकल बरी का सम्मान उन लोगों द्वारा भी किया जाता है जो उनके विशिष्ट विचारों से सहमत नहीं हैं।