मैकडॉनल्ड्स में कैशियर से अरबों का प्रबंधन करने तक बिल ह्वांग
दुनिया भर में ज्ञात फाइनेंसरों में, कोरियाई मूल के बहुत से लोग नहीं हैं जो वित्तीय ओलंपस के शीर्ष पर चढ़ने में सक्षम थे।
सबसे प्रसिद्ध एशियाई निवेशकों में से एक एशियाई अमेरिकी बिल ह्वांग हैं, जो सबसे बड़े हेज फंड के मालिक और प्रबंधक बनने में कामयाब रहे।
बिल ह्वांग कौन है?
सॉन्ग कुक ह्वांग या बिल ह्वांग, जिनका जन्म 1964 में हुआ था, एक कोरियाई हैं जो 1982 में संयुक्त राज्य अमेरिका में आकर बस गए थे। ह्वांग के अनुसार, जब वह पहली बार संयुक्त राज्य अमेरिका आए, तो ह्वांग को अंग्रेजी नहीं आती थी और उन्होंने केवल आंशिक रूप से काम करते हुए सीखना शुरू किया था- मैकडॉनल्ड्स में समय।
अपने पिता की मृत्यु के बाद, ह्वांग की माँ परिवार को लॉस एंजिल्स ले गईं। ह्वांग ने कैलिफोर्निया विश्वविद्यालय में अर्थशास्त्र का अध्ययन किया और फिर पिट्सबर्ग में कार्नेगी मेलॉन स्कूल से एमबीए प्राप्त किया।
सहकर्मियों का कहना है कि ह्वांग रॉबर्टसन के सबसे सफल शिष्यों में से एक है। कोई आश्चर्य नहीं कि रॉबर्टसन ने स्वयं ह्वांग को "एशियाई निवेशकों का माइकल जॉर्डन" कहा था।
जूलियन रॉबर्टसन और बिल ह्वांग
2000 में, ह्वांग ने अपना स्वयं का फंड, टाइगर एशिया मैनेजमेंट लॉन्च किया। सबसे पहले उन्होंने सीएफडी का इस्तेमाल किया और केवल कोरियाई, जापानी और चीनी कंपनियों में निवेश किया।
2007 एक बेहद सफल वर्ष था, निवेश से ह्वांग को 40% तक आय प्राप्त करने और फंड के पूंजीकरण को 10 बिलियन डॉलर तक बढ़ाने में मदद मिली।
लेकिन खुशी "लंबे समय तक नहीं रही"; 2008 के अंत में, वोक्सवैगन एजी के शेयरों पर एक बड़ा बिक्री लेनदेन खोलने के बाद, शेयरों की कीमत तेजी से बढ़ने लगी, जिससे भारी नुकसान हुआ।
2008 के अंत में, फंड को 23% का नुकसान हुआ; कई निवेशकों ने कंपनी की नीतियों और व्यवसाय करने के दृष्टिकोण से असंतुष्ट होकर अपना पैसा वापस ले लिया।
2012 में, अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) ने टाइगर एशिया पर दो चीनी बैंकों के अंदरूनी व्यापार और स्टॉक में हेरफेर का आरोप लगाया। एजेंसी ने कहा कि ह्वांग ने अंडरराइटिंग बैंकों से लंबित स्टॉक पेशकशों के बारे में गोपनीय जानकारी प्राप्त करके और फिर इसका उपयोग अवैध लाभ कमाने के लिए करके कानून का उल्लंघन किया:
ह्वांग और कंपनी को आपराधिक और नागरिक आरोपों को निपटाने के लिए $60 मिलियन का भुगतान करना होगा। उसी समय, एसईसी ने ह्वांग को एक फंड स्थापित करने से प्रतिबंधित कर दिया, और हांगकांग सरकार ने ह्वांग को हांगकांग एक्सचेंज में व्यापार करने से चार साल के लिए प्रतिबंधित कर दिया (प्रतिबंध 2018 में समाप्त हो गया)।
2013 में असफल होने के बाद, ह्वांग ने 200 मिलियन अमेरिकी डॉलर की पूंजी आरक्षित के साथ एक पारिवारिक कार्यालय के रूप में आर्कगोस की स्थापना की! इस बार कोई बाहरी निवेशक नहीं थे, केवल हमारे अपने फंड थे।
बिल ह्वांग की स्टॉक ट्रेडिंग रणनीति की विशेषताएं?
स्वैप ट्रेडिंग. जबकि अमेरिकी कानून व्यक्तिगत निवेशकों को 50% मार्जिन से अधिक की प्रतिभूतियाँ खरीदने से रोकता है, यह हेज फंड और पारिवारिक कार्यालयों पर लागू नहीं होता है।
एसईसी अभियोग के अनुसार, ह्वांग की ट्रेडिंग रणनीति में अत्यधिक उत्तोलन शामिल था, जो 1:10 तक पहुंच गया था।
लॉन्ग पोजीशन कंपनी के कुल मूल्य का 1/3 से ½ तक होती है, जिसमें 10 सबसे मूल्यवान कंपनियां (शीर्ष 10 होल्डिंग्स) शामिल होंगी।
स्वैप को निष्पादित करने के लिए, आर्कगोस बैंक को संपार्श्विक के रूप में मार्जिन के रूप में स्थिति के नकद मूल्य का एक प्रतिशत प्रदान करेगा।
क्योंकि स्वैप हमेशा लाभ और हानि के आधार पर दैनिक भुगतान करते हैं, आर्कगोस को दूसरे प्रकार की संपार्श्विक को शामिल करना पड़ा।
यदि लेन-देन का मूल्य बढ़ता है, तो बैंक आर्कगोस को शेयर की कीमत बढ़ने की दर के आधार पर उचित राशि नकद में भुगतान करेगा:
यदि मूल्य गिरता है, तो आर्कगोस को अधिक संपार्श्विक जोड़ना होगा, जिसे उद्योग "कवच पंपिंग" कहता है। यानी, जब तक ह्वांग के पास अधिक मार्जिन लगाने के लिए पर्याप्त पैसा है, यदि लेनदेन विफल हो जाता है, तो बैंक ह्वांग को और अधिक खरीदने के लिए अधिक धन उधार देना जारी रख सकता है, या परिसमापन किए बिना परिसंपत्तियों के मूल मूल्य को अपरिवर्तित रख सकता है।
बैंक अपनी सेवाओं के लिए कमीशन लेता है। बाजार जोखिम से बचने के लिए, बैंक अंतर्निहित शेयर खरीदता है और उन शेयरों पर लाभ का भुगतान आर्कगोस को करता है। जैसे ही आर्कगोस अधिक स्वैप खरीदता है, बैंक भी अधिक शेयर खरीदते हैं, जिससे कीमतें भी ऊंची हो जाती हैं।
एक्सचेंज का ह्वांग के लिए एक और फायदा है, अर्थात् गुमनामी: जो लोग ह्वांग को पैसा उधार देते हैं, उन्हें केवल उसके साथ अपने लेनदेन के बारे में पता होगा, बिना यह जाने कि ह्वांग भी व्यापार करता है - वही शेयर - अन्य बैंकों के साथ। वायाकॉम सीबीएस इंक. उदाहरण के लिए, ह्वांग को अपनी खुली स्थिति की पहचान और आकार दोनों को पूरी तरह से छिपाने में मदद करना। इस प्रकार, मार्च के अंत में, आर्कगोस के पास मॉर्गन स्टेनली, गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक, क्रेडिट सुइस और वेल्स फ़ार्गो एंड कंपनी के 59 मिलियन वायाकॉम शेयर थे।
जैसे-जैसे आर्कगोस अधिक से अधिक शेयर खरीदता है, बाजार के नियमों के अनुसार उनका मूल्य बढ़ जाएगा। जैसे-जैसे कीमत बढ़ती है, आर्कगोस और भी अधिक मुनाफा कमाता है क्योंकि कम कीमतों पर खरीदे गए शेयरों का मूल्य अधिक होता है। आर्कगोस ने इन मुनाफों, लीवरेज्ड स्वैप और बैंक ऋणों का उपयोग कुछ निश्चित शेयरों को अधिक से अधिक खरीदने के लिए किया, जिससे एक मूल्य पिरामिड का निर्माण हुआ।
बंद करने से 30 मिनट पहले मांग कम करें या उत्तेजित करें
अंतिम तीस मिनट समापन मूल्य निर्धारित करने का समय है, निवेशकों के लिए यह एक बहुत ही महत्वपूर्ण जानकारी है, कई लोग इसे आधार बनाकर यह भी आंकते हैं कि अगले दिन की कीमत बढ़ेगी या गिरेगी।
ह्वांग ने कीमत ऊंची रखने और लीवरेज्ड स्थिति बनाए रखने के लिए बड़ी मात्रा में शेयर खरीदने के लिए पैसा डाला। चूंकि ऊंची कीमतें दिन के अंत के मूल्यांकन के आधार पर एसबीएस आर्कगोस के लिए मार्जिन में वृद्धि करेंगी, इसलिए आर्कगोस के पास अधिक शेयर खरीदने के लिए अधिक लाभ होगा।
एसईसी अभियोग के अनुसार, आर्कगोस ने कभी-कभी बाद के ट्रेडों के लिए "जगह बनाने" के लिए सुबह में शेयर बेचे, जो स्टॉक की कीमत पर बड़ा प्रभाव डाल सकते थे।
इतना ही नहीं, दिन के अंत के मूल्यांकन जैसे महत्वपूर्ण समय पर व्यापार मूल्य को बनाए रखने से अगले दिन सुरक्षा खरीदने के लिए अधिक लोग आकर्षित होंगे, कीमतों को गिरने से रोका जा सकेगा और मांग को प्रोत्साहित करने की आवश्यकता समाप्त हो जाएगी।
एसईसी ने आर्कगोस पर एक निश्चित मूल्य स्तर को बनाए रखने और बिक्री दबाव का मुकाबला करने के एकमात्र उद्देश्य के लिए कई अन्य गैर-आर्थिक लेनदेन का उपयोग करने का भी आरोप लगाया:
2020 की चौथी तिमाही ह्वांग के लिए बहुत मजबूत थी, क्योंकि एसएंडपी 500 लगभग 12% बढ़ गया, 10 में से 7 आर्कगोस स्टॉक 30% से अधिक बढ़ गए, और अकेले Baidu, Vipshop और फ़ारफेच कम से कम 70% बढ़ गए।
इस सबने आर्कगोस को वॉल स्ट्रीट के सबसे प्रतिष्ठित ग्राहकों में से एक बना दिया है। कई लोगों ने कहा है कि वे प्रति वर्ष लाखों डॉलर तक की ब्रोकरेज फीस का भुगतान करते हैं, और ह्वांग की कंपनी ने $100 मिलियन की सीमा को पार कर लिया है।
उस समय, ह्वांग के पास पहले से ही लगभग $20 बिलियन थे, $200 मिलियन से शुरू होकर, कई बार ऐसा हुआ जब ह्वांग के खाते की शेष राशि 6 महीने से भी कम समय में बढ़कर $36 बिलियन हो गई। अधिकांश पूंजी 12 से 24 महीनों के भीतर आई, जब से ह्वांग ने लाभ उत्पन्न करने के लिए उत्तोलन का उपयोग करना शुरू किया।
6 महीने से भी कम समय में ह्वांग का खाता 4 से बढ़कर 36 अरब डॉलर हो गया!
मुनाफ़े के भूखे बैंकों ने स्वेच्छा से ह्वांग को पैसा उधार दिया। गोल्डमैन 2020 के अंत तक आर्कगोस के साथ एक ग्राहक के रूप में अनुबंध करने के लिए सहमत हो गया है।
महामारी के दौरान बढ़ती पूंजी
हालाँकि, एसईसी के अनुसार, जब 2020 में कोविड-19 महामारी शुरू हुई, तो आर्कगोस की पूंजी में काफी कमी आई, लेकिन मार्च 2020 के बाद से, यह फिर से रिकॉर्ड गति से बढ़ने लगी।
उत्तोलन और कई बैंकों से उधार लेने के कारण, ह्वांग के पास बड़ी मात्रा में शेयर हैं जो बाजार में हेरफेर कर सकते हैं।
उसी समय, वायाकॉम सीबीएस को हेज फंड की हेराफेरी से दो बार लाभ हुआ, न केवल 300% मूल्य प्राप्त हुआ, बल्कि एसएंडपी 500 रैंकिंग में अग्रणी स्थान भी प्राप्त हुआ।
जब ह्वांग ने वायाकॉम के 59 मिलियन शेयर खरीदे, तो स्टॉक की कीमत 300% बढ़ गई।
22 मार्च, 2021 को देर से, वायाकॉम ने स्टॉक और परिवर्तनीय ऋण में $3 बिलियन की बिक्री की घोषणा की। वायाकॉम के शेयर मंगलवार को 9% और बुधवार को 23% गिर गए, जिससे आर्कगोस को मार्जिन सीमा और चिंताजनक ब्रोकरेज को पार करने के लिए मजबूर होना पड़ा।
गुरुवार, 25 मार्च को ट्रेडिंग सत्र के अंत में, वायाकॉम के शेयर 5.3% गिरकर 66.35 डॉलर प्रति शेयर पर आ गए। ह्वांग के साझेदारों ने एक आपातकालीन बैठक की जिसमें क्रेडिट सुइस के एक प्रतिनिधि ने घाटे वाले ट्रेडों को बंद कर दिया और बताया कि इसका कीमत पर क्या प्रभाव पड़ेगा।
इस समय न केवल ह्वांग, बल्कि बैंकों को भी दुविधा का सामना करना पड़ा। अगर स्टॉक उछलता है तो सब कुछ ठीक है। लेकिन अगर ह्वांग का कोई साझेदार शेयर बेच दे, तो सब कुछ ख़राब हो जाएगा। यही कारण है कि क्रेडिट सुइस ने प्रत्यक्ष कार्रवाई नहीं की है।
अंत की शुरुआत
मॉर्गन स्टैनली ने चुपचाप अपनी 5 बिलियन डॉलर की संपत्ति आर्कगोस को बेचकर एक पूर्वव्यापी हड़ताल की। शुक्रवार की सुबह, न्यूयॉर्क में सुबह 9:30 बजे पहले उद्घाटन सत्र से पहले, गोल्डमैन ने $6.6 बिलियन का परिसमापन शुरू किया, जिसमें शामिल हैं: Baidu, Tencent म्यूजिक एंटरटेनमेंट ग्रुप और Vipshop। इसके बाद Viacom CBS, डिस्कवरी, फ़ारफेच, Iqiyi और GSX Techedu से 3.9 बिलियन डॉलर मिले।
जब तूफ़ान गुज़रा, तो गोल्डमैन, डॉयचे बैंक एजी, मॉर्गन स्टेनली और वेल्स फ़ार्गो भी मामूली नुकसान के साथ आर्कगोस से बाहर निकल गए।
बैंक ह्वांग के सभी पदों को समाप्त करने में सक्षम था क्योंकि स्वैप में, जब शेयर गिरते थे, तो प्रतिपक्ष ने पदों को बनाए रखने के लिए अतिरिक्त संपार्श्विक की मांग की, लेकिन ह्वांग के पास पदों को सुरक्षित करने के लिए पर्याप्त धन नहीं था, इसलिए बैंक ने कठोर कार्रवाई की, पदों को बंद करने के लिए मजबूर करना।
जोखिम भरी रणनीति के कारण दुनिया के सबसे बड़े बैंकों को अरबों डॉलर का नुकसान हुआ, कुल क्षति का अनुमान $10 बिलियन था।
कहानी का चरम हेज फंड आर्कगोस कैपिटल के संस्थापक बिल ह्वांग की संयुक्त राज्य अमेरिका में गिरफ्तारी थी, जो अप्रैल 2022 में हुई थी। फाइनेंसर पर बाजार में हेरफेर करने और लाभ कमाने के लिए अंदरूनी जानकारी का उपयोग करने का आरोप है।