Matemáticas cuánticas: cómo los genios de las matemáticas ganaron miles de millones y casi hundieron la bolsa — Scott Patterson
Un libro sobre cómo surgió toda una capa de "dinero inteligente" en Wall Street: fondos cuantitativos cuyos modelos marcaron el ritmo del mercado durante años y, en tiempos de tensión, revelaron las vulnerabilidades de todo el sistema.
Este no es un libro de texto de fórmulas, sino un informe con nombres y detalles: desde el ascenso de AQR, Citadel, Renaissance hasta una crónica de los acontecimientos de agosto de 2007, cuando todo salió mal.
El autor reúne una visión a partir de decenas de entrevistas y episodios internos, mostrando dónde termina la “magia” de los modelos y comienza la realidad de la gestión de riesgos .
Patterson escribe en un lenguaje sencillo, pero se apega a los hechos: cómo se acumularon los activos bajo gestión, por qué las "señales comunes" y los supuestos idénticos en los modelos de riesgo llevaron a acciones simultáneas de miles de participantes y cómo terminó la creencia en los colapsos "estadísticamente imposibles".
El resultado es una historia honesta de una industria que enseñó a los mercados disciplina y automatización, y al mismo tiempo les recordó el costo de hacer suposiciones difíciles.
De qué trata el libro (brevemente): una crónica del surgimiento y el estrés del enfoque cuantitativo: PDT/Morgan Stanley (Peter Mueller), Citadel (Ken Griffin), AQR (Cliff Asness), el escritorio del Deutsche Bank (Boaz Weinstein), el fenómeno del Renacimiento.
El enfoque se centra en las estrategias, la gestión de riesgos, la liquidez y la concentración de señales.
Cuándo será útil en la práctica:
- Gestión del riesgo de cartera . Para comprobar si el apalancamiento/liquidez en los modelos está sobreestimado y cómo las correlaciones en un día de baja liquidez.
- Auditoría de estrategia y sobrepoblación . Para reconocer señales comunes y comprender cómo el desapalancamiento masivo convierte el backtesting en una ilusión.
- Pruebas de estrés . Escenarios de agosto de 2007 como modelo para pruebas de riesgo propio y cuestiones regulatorias para proveedores de estrategias.
- Creación de una presentación de productos . Preguntas para los fondos de cobertura y las empresas de gestión cuantitativa sobre los supuestos del modelo, las fuentes de alfa y la gestión de la liquidez.
- Desarrollo/operación de ATS . Una lista de verificación sobria de hipótesis y modos de fallo: dónde se encuentran los puntos clave en el valor/impulso sistemático y de alta frecuencia.
- Capacitación y contenido para equipos . Casos prácticos para revisiones internas, preparación de entrevistas y materiales educativos sin cálculos matemáticos innecesarios.
- Decisiones de inversión para inversores privados . Comprender los límites de las "cajas negras" y una evaluación rigurosa de las promesas de "alfa estable" en la publicidad de fondos.
Adecuado para: inversores y comerciantes que quieran comprender las fortalezas y debilidades del enfoque cuantitativo; equipos de gestión de riesgos/gestión de proyectos que desarrollan procedimientos de control; cualquier persona que necesite una perspectiva humana sobre la industria del modelado sin una sobrecarga de fórmulas.