Майкл Бьюрри, врач-финансист, основатель хедж-фонда Scion Capital
Майкл Бьюрри — редкий пример человека, который поменял профессию врача на портфель инвестора и смог добиться успеха, управляя капиталами.
Врач по образованию, Бьюрри стал известен благодаря «Большой шорт-ставке» против субстандартной ипотеки в США и вошёл в историю как инвестор, умеющий терпеливо ждать и читать первоисточники, идти против толпы.
Его подход это не секретные сигналы и торговля на использовании инсайдерской информации, а простое умение использовать данные.
Стратегия инвестиций финансиста основана на эффективном анализе, холодном расчете и четком выполнении правил.
Поэтому его история полезна не только профессионалам, но и любому частному инвестору, который хочет принимать решения осознанно. В какой то мере я и сам придерживаюсь именно этой стратегии в своей работе
Майкл Бьюрри родился в 1971 году. В университете он изучал экономику, а затем окончил медицинскую школу Vanderbilt и начал карьеру врача.
Параллельно, ещё во время учёбы, Бьюрри вёл подробные заметки об анализе компаний: публиковал разборы отчётности, спорил с популярными мнениями и оттачивал собственный стиль мышления. Со временем увлечение переросло в профессию: в 2000 году он основал хедж-фонд Scion Capital.
Первые годы работы Scion принесли впечатляющие результаты на классическом value-подходе. Кульминацией стала ставка на продажу 2005–2007 годов против ипотечных бумаг: Бьюрри внимательно разобрал кредитные пулы, условия секьюритизации и понял, что риски недооценены рынком. Он использовал кредитные дефолтные свопы, чтобы застраховать позицию от обвала, и добился выдающегося результата для фонда и его инвесторов.
После кризиса Бьюрри временно отошёл от управления капиталом, а затем вернулся через Scion Asset Management. С тех пор он остаётся независимым мыслителем, что дает ему возможность занимать непопулярные позиции, писать открытые письма менеджменту компаний.
Основная стратегия Майкла Бюрри
Стиль Бьюрри проще всего описать словами «разумная ценность с запасом прочности». Это не охота за «дешёвыми» активами любой ценой, а поиск ситуаций, где рыночная цена заметно ниже консервативной оценки бизнеса. То есть он находит недооценённые компании, стоимость акций которых ниже их реальной стоимости.
Работа основана на фундаментальном анализе, Он начинает не с графика, а с отчётности, анализируя: баланс, отчёт о прибылях и убытках, денежные потоки, структура долга, качество активов. Важна не красивая обертка, а то, как бизнес зарабатывает деньги, какие у него обязательства и какая у него выживаемость в разных сценариях.
Второй опорный элемент — катализатор (сигнал). Сам по себе «дешёвый» актив может оставаться недооценённым довольно долго. Бьюрри ищет события, которые могут «раскрыть» потенциал компании и стать сигналом на рост: решение о реструктуризации, изменение политики капитала, смену руководства, отраслевой рости или информация о планах по развитию. Если катализатор понятен и оценим, идея получает приоритет.
Третий элемент — жёсткий риск-менеджмент. Прежде чем купить, Бьюрри отвечает на вопрос – Какой риск он закладывает в новую сделку, если события пойдет не по плану. При этом предпочитает концентрированные портфели: сосредоточиваться на определенных отраслях экономики. Но это не мешает использовать хеджирование для снижения рисков.
Четвёртый элемент — независимость мышления. Бьюрри не боится быть «ранним инвестором». Он допускает, что рынок может долго не соглашаться с его тезисом, и поэтому заранее закладывает запас времени и терпения.
Этот подход требует внутренней дисциплины: не проверять идею по десять раз в день по курсу акции, а регулярно перепроверять по фактам — по отчётам, контрактам, денежным потокам. Если факты на стороне идеи, её не отменяет временное расхождение с настроениями.
Если свести философию Майкла Бьюрри к одной фразе, она будет звучать так: делайте домашнюю работу лучше других и управляйте риском раньше, чем купите актив. Его путь показывает, что в инвестициях побеждает не скорость реакции на заголовки, а глубина анализа и терпение.
Секрет успеха состоит из трёх простых вещей: читать первоисточники и доверять только собственным расчетам; заранее фиксировать правила риска и придерживаться их; иметь мужество идти против толпы, когда факты на вашей стороне.
Начинайте с понимания бизнеса, а не оценки цены; требуйте «запас прочности» в оценке; ищите сигнал, который способен раскрыть стоимость; формулируйте план до покупки, а не после неё. Такой подход не гарантирует «моментальных чудес», зато повышает шанс на осмысленный и повторяемый результат — именно за это Майкла Бьюрри уважают даже те, кто не разделяет его конкретных идей.
