Apa itu durasi obligasi secara sederhana?

Jika berbicara tentang obligasi, parameter yang paling sering disebutkan adalah imbal hasil dan jatuh tempo.

Namun, investor memiliki alat penting lain untuk membantu mereka menilai risiko dan sensitivitas suatu sekuritas terhadap perubahan suku bunga: durasi.

Sekilas, istilah ini terdengar rumit dan lebih cocok untuk buku teks keuangan akademis.

Namun, jika dipikirkan lebih dalam, durasi hanyalah cara untuk mengukur seberapa cepat investor akan mendapatkan kembali uang mereka dan bagaimana harga obligasi akan berubah jika suku bunga pasar naik atau turun.

Definisi durasi

Durasi adalah periode pengembalian rata-rata tertimbang untuk dana yang diinvestasikan dalam obligasi, dengan memperhitungkan semua pembayaran di masa mendatang (pembayaran kupon dan penebusan nilai nominal). Sederhananya, angka ini menunjukkan berapa tahun yang dibutuhkan investor, rata-rata, untuk mendapatkan kembali investasinya.

Sebagai contoh, jika obligasi tanpa kupon (yang disebut obligasi diskonto) jatuh tempo dalam 3 tahun, durasinya adalah 3. Jika sekuritas tersebut memiliki pembayaran kupon reguler, investor menerima sebagian uang lebih awal, dan durasinya akan kurang dari jangka waktu jatuh tempo—misalnya, 2,4 tahun.

Cara menghitung durasi obligasi

Sekilas, rumus durasi tampak rumit, tetapi jika dijelaskan langkah demi langkah, semuanya akan menjadi jelas.

Rumusnya terlihat seperti ini:

$$D = \frac{\sum (CF_t \times t / (1+r)^t)}{\sum (CF_t / (1+r)^t)}$$

Di mana:

• CF_t — arus kas pada waktu t (penebusan kupon atau nilai nominal),

• t — nomor tahun (atau periode),

• r adalah tingkat diskonto (imbal hasil pasar obligasi saat ini),

• D —durasi dalam tahun.

Sederhananya, kami mengambil semua pembayaran di masa mendatang atas obligasi tersebut, "membobot"nya dari waktu ke waktu dan mengonversinya ke nilai saat ini, lalu membaginya dengan harga obligasi.

Contoh langkah demi langkah

Mari kita bayangkan sebuah obligasi dengan 1.000 , jangka waktu 3 tahun, dan kupon 10% per tahun . Ini berarti investor menerima:

• pada akhir tahun pertama: 100,

• pada akhir tahun ke-2: 100,

• Pada akhir tahun ke-3: 100 + 1000 (pengembalian nilai nominal).

Jika tingkat diskonto sama dengan kupon (10%), maka harga obligasi = 1000. Sekarang kita hitung durasinya:

1. Kami mengalikan setiap pembayaran dengan waktu penerimaannya:

   • 100 × 1 = 100

   • 100 × 2 = 200

   • 1100 × 3 = 3300

2. Kita ubah ke nilai saat ini (bagi dengan (1+0.1)^t):

   • 100 / 1,1 ≈ 90,9

   • 200 / 1,1² ≈ 165,3

   • 3300 / 1,1³ ≈ 2478,9

3. Kita tambah dan bagi dengan harga obligasi (1000):

   $$D ≈ (90,9 + 165,3 + 2478,9) / 1000 = 2,73 tahun$$

Artinya, durasi obligasi ini sekitar 2,7 tahun , yang lebih pendek dari tanggal jatuh temponya (3 tahun), karena sebagian uang dikembalikan lebih awal melalui kupon.

Apa tujuan dari jangka waktu obligasi?

1. Penilaian risiko perubahan suku bunga.

Kegunaan utama durasi adalah untuk mengukur seberapa besar harga obligasi akan berubah seiring perubahan suku bunga pasar. Aturan sederhana berlaku: semakin tinggi durasi, semakin sensitif sekuritas tersebut terhadap perubahan imbal hasil.

2. Perbandingan berbagai jenis ikatan.

Durasi membantu membandingkan sekuritas dengan jatuh tempo dan pembayaran kupon yang berbeda. Hal ini sangat penting jika seorang investor sedang membangun portofolio obligasi dan ingin memahami sensitivitasnya terhadap suku bunga.

3. Manajemen portofolio.

Investor institusional (dana investasi, bank) menggunakan durasi untuk menyeimbangkan aset dan kewajiban. Misalnya, jika sebuah bank memiliki kewajiban lima tahun, bank tersebut mencoba memilih aset dengan durasi serupa untuk mengurangi risiko.

Aturan sederhana yang perlu diingat

Anda dapat menganggap durasi sebagai "bandul sensitivitas":

• Jangka waktu 2 tahun berarti bahwa jika suku bunga naik sebesar 1%, harga obligasi akan turun sekitar 2%.
• Durasi 7 tahun - penurunan sekitar 7% dengan perubahan suku bunga yang sama.

Ini bukanlah rumus yang tepat, melainkan aturan yang disederhanakan, tetapi sangat membantu dalam kehidupan sehari-hari.

Mengapa investor swasta membutuhkan ini?

Banyak investor pemula berpikir hal terpenting adalah memilih obligasi dengan imbal hasil yang baik. Tetapi investor berpengalaman selalu memperhatikan durasi, yang menunjukkan seberapa berisiko memegang obligasi tersebut mengingat kemungkinan perubahan ekonomi.

Jika Anda memperkirakan suku bunga akan naik, lebih baik membeli sekuritas dengan durasi pendek. Sebaliknya, jika suku bunga turun, durasi panjang akan memungkinkan Anda untuk mendapatkan lebih banyak keuntungan dari kenaikan harga.

Durasi obligasi bukanlah rumus yang rumit bagi para pelaku keuangan, melainkan alat praktis yang membantu Anda memahami secara tepat kapan uang Anda akan dikembalikan dan seberapa besar perubahan harga seiring fluktuasi suku bunga.

Bagi investor, ini berarti: semakin tinggi durasi, semakin besar risiko dan potensi keuntungan; semakin rendah durasi, semakin stabil investasi tersebut. Memahami metrik ini membuat investasi obligasi lebih terinformasi dan membantu menghindari kejutan yang tidak menyenangkan.