Apa itu penutupan (shutdown) dan bagaimana dampaknya terhadap pasar?

Amerika Serikat kembali mengalami penutupan pemerintahan, dengan pendanaan federal sebagian terhenti setelah Kongres gagal mengesahkan rancangan undang-undang pengeluaran untuk tahun fiskal baru.

Akibatnya, beberapa fungsi non-esensial dari lembaga pemerintah ditangguhkan, beberapa karyawan diberhentikan sementara tanpa dibayar, sementara layanan esensial tetap beroperasi.

Hal ini dilakukan sesuai dengan persyaratan Undang-Undang Anti-Defisiensi.

Definisi klasiknya adalah: “Penutupan (shutdown) adalah penghentian sementara operasi banyak lembaga federal hingga pendanaan disetujui” (CRS, Brookings, Committee for a Responsible Federal Budget).

Per tanggal 13 Oktober 2025, penutupan pemerintahan masih berlangsung, dengan pemerintah mengumumkan langkah-langkah darurat terkait pembayaran gaji militer, yang menggarisbawahi skala gangguan terhadap operasi pemerintahan normal.

Bagaimana penutupan tersebut memengaruhi pasar?

Pasar Saham: Secara historis, penutupan penuh dan sebagian jarang menyebabkan penurunan berkepanjangan pada indeks saham AS dengan sendirinya: dinamika lebih ditentukan oleh faktor makro (suku bunga Fed, inflasi, laporan keuangan).

Riset dana investasi menunjukkan bahwa S&P 500 , rata-rata, berkinerja netral hingga positif selama periode penurunan sebelumnya, dengan penurunan yang seringkali berumur pendek.

Namun, penutupan pemerintahan yang berkepanjangan meningkatkan volatilitas dan mempersempit ruang informasi: statistik (seperti laporan ketenagakerjaan BLS dan beberapa publikasi inflasi) mungkin dirilis dengan penundaan, yang mempersulit penetapan harga dan penargetan bagi The Fed.

Sektor-sektor yang sensitif terhadap gangguan meliputi kontraktor dan perusahaan yang bergantung pada kontrak dan izin/registrasi federal (termasuk IPO karena pembatasan SEC), serta penerima hibah dan layanan pemerintah. Semakin lama penutupan berlangsung, semakin tinggi risiko gangguan pada rantai pembayaran dan permintaan layanan.

Pasar Cryptocurrency: Pasar kripto bereaksi terutama terhadap likuiditas dan selera risiko. Penutupan ini tidak akan menutup bursa dan blockchain, tetapi dapat memperlambat proses regulasi (perdebatan legislatif, tindakan individual SEC/CFTC) dan meningkatkan ketidakpastian.

Sebagian besar ahli menunjukkan efek ganda dari penghentian sementara ini: jeda dalam rilis data membuat sebagian investor hanya menunggu, sementara yang lain percaya bahwa jeda yang berkepanjangan dapat menciptakan kondisi untuk titik terendah dan pembalikan tren naik pada aset berisiko.

Penguatan Dolar AS: Dalam jangka pendek, dolar sering kali "melambat" karena risiko penutupan pemerintahan akibat memburuknya visibilitas ekonomi dan suku bunga. Jika penutupan pemerintahan berkepanjangan, pasar dapat meningkatkan kemungkinan suku bunga Fed yang lebih akomodatif, sehingga menekan indeks DXY. Namun, efeknya biasanya moderat dan bervariasi, dengan aset safe haven dan imbal hasil obligasi pemerintah bertindak bersamaan.

Pada akhir September dan awal Oktober 2025, laporan berita dari berbagai lembaga mencatat pelemahan dolar di tengah risiko dan keterlambatan data; survei dasar menunjukkan bahwa dengan keterlambatan lebih dari dua minggu, risiko kenaikan meningkat, membuat dolar menjadi lebih rentan. 

Apa yang harus dilakukan investor selama penutupan pasar?

• Fokuslah pada aset berkualitas. Dalam saham, fokuslah pada neraca keuangan yang kuat dan arus kas yang stabil; dalam obligasi, pantau durasi dan sensitivitas suku bunga (kesenjangan data menyulitkan untuk membaca arah kebijakan The Fed).

• Untuk kripto, kelola risiko. Gunakan order limit, bagi transaksi masuk/keluar, dan simpan sebagian stablecoin/uang tunai untuk bereaksi terhadap berita. Berita regulasi bisa tertunda, jadi jangan berdagang berdasarkan rumor tanpa konfirmasi.

• Diversifikasi posisi mata uang Anda. Jika portofolio Anda memiliki eksposur USD yang tidak didanai, pertimbangkan lindung nilai parsial/alokasi berlebih, dengan menyadari bahwa "efek penutupan" dolar biasanya bersifat jangka pendek dan tidak selalu mudah dipahami.

Penutupan sistem pemerintahan terutama disebabkan oleh "gangguan" dan keterlambatan data, bukan pergeseran tren mendasar. Untuk pasar AS secara keseluruhan, reaksi historis biasanya moderat; segmen-segmen tertentu yang "bergantung pada pemerintah" lebih menderita. Untuk dolar AS, efeknya beragam dan bergantung pada durasi penutupan sistem pemerintahan.