Michael Burry, dokter-pemodal, pendiri dana lindung nilai Scion Capital
Michael Burry adalah contoh langka seseorang yang mengubah profesinya sebagai dokter menjadi portofolio investor dan mampu mencapai kesuksesan dengan mengelola modal.
Sebagai seorang dokter yang terlatih, Burry menjadi terkenal dengan "Big Short"-nya terhadap hipotek subprime di Amerika Serikat dan tercatat dalam sejarah sebagai investor yang dapat menunggu dengan sabar, membaca sumber-sumber utama, dan melawan orang banyak.
Pendekatannya bukan tentang sinyal rahasia dan perdagangan orang dalam, tetapi sekadar menggunakan data.
Strategi investasi pemodal didasarkan pada analisis yang efektif, perhitungan yang dingin, dan kepatuhan yang ketat terhadap aturan.
Oleh karena itu, kisahnya bermanfaat tidak hanya bagi para profesional, tetapi juga bagi investor swasta mana pun yang ingin membuat keputusan yang tepat. Sampai batas tertentu, saya sendiri menganut strategi ini dalam pekerjaan saya.
Michael Burry lahir pada tahun 1971. Ia belajar ekonomi di universitas dan kemudian lulus dari Sekolah Kedokteran Vanderbilt dan memulai karier sebagai dokter.
Di saat yang sama, saat masih mahasiswa, Burry mencatat secara detail analisis perusahaan: ia menerbitkan analisis laporan keuangan, berargumen dengan opini populer, dan mengasah gaya berpikirnya sendiri. Seiring waktu, hasratnya berkembang menjadi sebuah profesi: pada tahun 2000, ia mendirikan perusahaan dana lindung nilai Scion Capital.
Tahun-tahun awal Scion membuahkan hasil yang mengesankan dengan pendekatan nilai klasik, yang berpuncak pada taruhan singkat (short betting) tahun 2005–2007 terhadap sekuritas berbasis hipotek: Burry mencermati kumpulan kredit, ketentuan sekuritisasi, dan menyadari bahwa risikonya dinilai terlalu rendah oleh pasar. Ia menggunakan swap gagal bayar kredit (credit default swap) untuk melindungi posisi tersebut dari keruntuhan, dan mencapai hasil yang luar biasa bagi dana tersebut dan para investornya.
Setelah krisis, Burry sempat mundur dari manajemen modal, lalu kembali bergabung dengan Scion Asset Management. Sejak saat itu, ia tetap menjadi pemikir independen, yang memungkinkannya mengambil posisi yang tidak populer dan menulis surat terbuka kepada manajemen perusahaan.
Strategi Dasar Michael Burry
Gaya Burry paling tepat digambarkan sebagai "nilai wajar dengan margin keamanan". Ini bukan tentang memburu aset "murah" dengan harga berapa pun, melainkan mencari situasi di mana harga pasar jauh lebih rendah daripada valuasi konservatif perusahaan. Artinya, ia menemukan perusahaan yang undervalued dengan harga saham lebih rendah daripada nilai riilnya.
Pekerjaannya didasarkan pada analisis fundamental. Ia memulai bukan dengan grafik, tetapi dengan pelaporan, menganalisis: neraca, laporan laba rugi, arus kas, struktur utang, kualitas aset. Yang penting bukanlah kemasannya yang indah, melainkan bagaimana bisnis menghasilkan uang, apa saja kewajibannya, dan bagaimana tingkat kelangsungan hidupnya dalam berbagai skenario.
Pilar kedua adalah katalis (sinyal). Aset "murah" sendiri dapat tetap undervalued untuk waktu yang cukup lama. Burry mencari peristiwa yang dapat "membuka" potensi perusahaan dan menjadi sinyal pertumbuhan: keputusan restrukturisasi, perubahan kebijakan permodalan, pergantian manajemen, pertumbuhan industri, atau informasi tentang rencana pengembangan. Jika katalisnya jelas dan terukur, ide tersebut akan diprioritaskan.
Elemen ketiga adalah manajemen risiko yang ketat. Sebelum membeli, Burry menjawab pertanyaan: Risiko apa yang ia masukkan dalam transaksi baru jika keadaan tidak berjalan sesuai rencana? Di saat yang sama, ia lebih menyukai portofolio terkonsentrasi: berfokus pada sektor-sektor ekonomi tertentu. Namun, hal ini tidak menghalanginya untuk menggunakan lindung nilai (hedging) guna mengurangi risiko.
Elemen keempat adalah kemandirian berpikir. Burry tidak takut menjadi "investor awal". Ia menerima bahwa pasar mungkin tidak sejalan dengan tesisnya untuk waktu yang lama, dan karena itu ia mempersiapkan waktu dan kesabaran terlebih dahulu.
Pendekatan ini membutuhkan disiplin internal: bukan untuk memeriksa ide sepuluh kali sehari terhadap harga saham, tetapi untuk memeriksanya kembali secara berkala terhadap fakta - laporan, kontrak, arus kas. Jika fakta mendukung ide tersebut, ide tersebut tidak akan dibatalkan oleh perbedaan sentimen sementara.
Jika diringkas menjadi satu frasa, filosofi Michael Burry adalah: lakukan riset lebih baik daripada orang lain dan kelola risiko sebelum membeli. Perjalanannya menunjukkan bahwa berinvestasi bukan tentang bereaksi terhadap berita utama, melainkan tentang kedalaman analisis dan kesabaran.
Rahasia kesuksesan terdiri dari tiga hal sederhana: membaca sumber asli dan hanya memercayai perhitungan Anda sendiri; menetapkan aturan risiko terlebih dahulu dan mematuhinya; memiliki keberanian untuk melawan orang lain ketika fakta ada di pihak Anda.
Mulailah dengan pemahaman bisnis, bukan estimasi harga; tetapkan "margin keamanan" dalam valuasi; cari sinyal yang dapat mengungkapkan nilai; susun rencana sebelum pembelian, bukan setelahnya. Pendekatan ini tidak menjamin "keajaiban instan", tetapi meningkatkan peluang hasil yang bermakna dan berulang - inilah mengapa Michael Burry dihormati bahkan oleh mereka yang tidak sependapat dengannya.
