Что такое дюрация облигации простыми словами

Когда речь заходит об облигациях, чаще всего упоминают такие параметры, как доходность и срок погашения.

Но у инвесторов есть ещё один важный инструмент, позволяющий оценить риски и чувствительность ценной бумаги к изменениям процентных ставок, — это дюрация.

На первый взгляд термин звучит сложно и больше подходит для академических учебников по финансам.

Однако если разобраться, то дюрация — это всего лишь способ измерить, насколько быстро инвестор вернёт вложенные деньги и как изменится цена облигации, если ставки на рынке вырастут или упадут.

Определение дюрации

Дюрация — это средневзвешенный срок возврата вложенных в облигацию средств, учитывающий все будущие платежи по ней (купонные выплаты и погашение номинала). Проще говоря, это число показывает, через сколько лет инвестор "в среднем" получит обратно вложенные деньги.

Например, если облигация без купонов (так называемый дисконтный бонд) гасится через 3 года, то её дюрация равна 3. Если же у бумаги есть регулярные купонные выплаты, часть денег инвестор получает раньше, и дюрация будет меньше срока до погашения — скажем, 2,4 года.

Как посчитать дюрацию облигации

На первый взгляд формула дюрации выглядит громоздкой, но если объяснить по шагам, всё становится ясно.

Формула выглядит так:

$$D = \frac{\sum (CF_t \times t / (1+r)^t)}{\sum (CF_t / (1+r)^t)}$$

Где:

• CF_t — денежный поток в момент времени t (купон или погашение номинала),

• t — номер года (или периода),

• r — ставка дисконтирования (текущая рыночная доходность облигации),

• D — дюрация в годах.

Проще говоря, мы берём все будущие выплаты по облигации, «взвешиваем» их по времени и приводим к сегодняшней стоимости, а потом делим на цену облигации.

Пошаговый пример

Представим облигацию на 1000 номиналом, сроком 3 года и купоном 10% годовых. Это значит, что инвестор получает:

• в конце 1-го года: 100 ,

• в конце 2-го года: 100 ,

• в конце 3-го года: 100  + 1000  (возврат номинала).

Если ставка дисконтирования совпадает с купоном (10%), то цена облигации = 1000 . Теперь считаем дюрацию:

1. Умножаем каждый платёж на время его получения:

   • 100 × 1 = 100

   • 100 × 2 = 200

   • 1100 × 3 = 3300

2. Приводим к сегодняшней стоимости (делим на (1+0,1)^t):

   • 100 / 1,1 ≈ 90,9

   • 200 / 1,1² ≈ 165,3

   • 3300 / 1,1³ ≈ 2478,9

3. Складываем и делим на цену облигации (1000 ):

   $$D ≈ (90,9 + 165,3 + 2478,9) / 1000 = 2,73 года$$

То есть, дюрация этой облигации — примерно 2,7 года, что меньше её срока до погашения (3 года), так как часть денег возвращается раньше через купоны.

Для чего нужна дюрация облигации

1. Оценка риска изменения ставки.

Основное применение дюрации — измерять, насколько изменится цена облигации при изменении рыночных процентных ставок. Здесь работает простое правило: чем выше дюрация, тем чувствительнее бумага к изменениям доходности.

2. Сравнение разных облигаций.

Дюрация помогает сопоставить бумаги с разными сроками и купонными выплатами. Это особенно важно, если инвестор формирует портфель из облигаций и хочет понимать его чувствительность к ставкам.

3. Управление портфелем.

Институциональные инвесторы (фонды, банки) используют дюрацию для балансировки активов и обязательств. Если, к примеру, у банка обязательства на 5 лет, он старается подбирать активы с похожей дюрацией, чтобы снизить риск.

Простое правило запоминания

Можно представить себе дюрацию как «маятник чувствительности»:

• Дюрация 2 года означает, что при росте ставок на 1% цена облигации упадёт примерно на 2%.
• Дюрация 7 лет — падение около 7% при том же изменении ставок.

Это не точная формула, а упрощённое правило, но оно хорошо помогает в быту.

Зачем это нужно частному инвестору

Многие начинающие инвесторы думают, что главное — выбрать облигацию с хорошей доходностью. Но опытные игроки всегда смотрят и на дюрацию. Именно она показывает, насколько рискованно держать бумагу при возможных изменениях в экономике.

Если вы ждёте роста ставок — лучше брать бумаги с короткой дюрацией. Если ставки, наоборот, будут снижаться — длинная дюрация позволит заработать больше на росте цены.

Дюрация облигации — это не сложная формула для финансистов, а удобный инструмент, помогающий понимать, когда именно вернутся ваши деньги и насколько изменится цена при колебаниях ставок.

Для инвестора это значит: чем выше дюрация, тем больше риск и возможная доходность; чем ниже дюрация, тем более стабильной будет инвестиция. Понимание этого показателя делает вложения в облигации более осознанными и помогает избежать неприятных сюрпризов.