Что влияет на цену облигаций, и когда их лучше покупать или продавать
Облигации — один из самых понятных и надёжных инструментов: они дают купон, имеют срок погашения и понятную юридическую конструкцию.
Но в отличие от банковского депозита их рыночная цена меняется в процессе обращения. Это ключ к прибыли (или убытку) при продаже до погашения.
Представьте, вы купили 5-летние облигации Pfizer номиналом $1000 с купоном 5% годовых. Через год стоимость облигации падает, и та же бумага торгуется уже по $900, а годовая прибыльность выросла до 5,5% годовых.
В этот момент покупателю выгодно войти (доходность выше, чем была), а продавцу — нет: он зафиксирует убыток к номиналу. Суть проста: цена и доходность движутся в противоположных направлениях.
Кроме этого существует одно главное правило – чем меньше времени до погашения, тем ближе цена к номиналу. То есть облигации стоимостью ниже номинала растут, а с ценой выше номинала падают.
Что влияет на цену государственных облигаций
Стоимость госбумаг прежде всего зависит от инфляции и решений центрального банка по ключевой ставке. Когда инфляция замеливает рост и регулятор намекает на паузу или снижение, доходности начинают опускаться, а цены растут.
Больше всех выигрывают долгосрочные объязательства — их цена сильнее реагирует на смену ставки. Поэтому конец периода «высоких ставок» — классическое время брать длину под рост цены.
Если же инфляция разгоняется и звучат сигналы новых повышений, доходности растут, а цены проседают. В такие моменты спокойнее держать краткосрочные бумаги (1–3 года): их меньше «качает», купон сглаживает колебания.
Еще одним не оспоримым фактором, который влияет на цену государственных облигаций, выступает Кредитное доверие к государству. Ухудшение бюджета, рост долга/ВВП, понижение рейтинга, политическая нестабильность ⇒ премия за риск ⇒ цены вниз, доходности вверх. Улучшение — наоборот.
Что влияет на цену корпоративных облигаций
Здесь к ставкам добавляется вопрос: насколько надёжна компания. Рынок всегда просит премию за риск к доходности гособлигаций. В нестабильные периоды эта премия увеличивается даже у надежных компаний — цены падают, и это часто лучшие места для покупки.
Когда паника уходит, цена растет, а премия уменьшается. Смотрите и на условия выпуска: если бумага торгуется заметно выше 1000, а эмитент скоро вправе выкупить её по 1000, потенциал роста ограничен — важно оценить доходность в худшем сценарии.
При этом следует отметить, что облигация, скорее всего, вырастет после положительных финансовых отчетов, поэтому решение о покупке следует принимать, ориентируясь на результаты деятельности компании.
К примеру, тот же Pfizer заключил и выполнил в этом квартале несколько выгодных контрактов, это благоприятно повлияет на отчет по прибыли, поэтому облигации скорее всего вырастут в цене после публикации отчета.
Не последним фактором выступают и процентные ставки национальных банков, их повышение может переключать интерес инвесторов и вызывать снижение стоимости облигаций.
Важно помнить: Облигации — не депозит. Здесь вознаграждается дисциплина: сначала смотрим на риски и структуру выпуска, потом на купон и обещанную доходность. Не гонимся за каждым процентом, иногда рост стоимости может перекрыть купонный доход в несколько раз.
