John Meriwether. Caída fatídica
John Meriwether es un reconocido comerciante que se hizo famoso por su extraordinario ascenso, así como por una de las caídas más trágicas de la historia.
John Meriwether era considerado un maestro en la cobertura de riesgos y la construcción de posiciones basadas en un posicionamiento neutral, beneficiándose del llamado diferencial.
Dicho sea de paso, John Meriwether fue uno de los mayores inversores en valores rusos, concretamente en bonos de deuda, lo que finalmente lo llevó a la ruina tras el famoso impago de 1998.
Gestionaba miles de millones de dólares y su equipo incluía a los mejores matemáticos y economistas, lo que le permitió mantenerse en la cima del Olimpo durante mucho tiempo.
Los primeros años de una futura estrella de Wall Street:
John nació en 1947 en Chicago. Desde niño, John fue un joven excepcionalmente capaz, capaz de llevar a cabo cualquier proyecto que emprendiera. Fue uno de los mejores estudiantes de su clase, un golfista consumado y un estudioso apasionado.
Vale la pena señalar que John Meriwether fue un jugador desde la infancia, lo que jugó un papel importante en su futuro desarrollo como comerciante.
Cambios radicales
John Meriwether era un joven muy ambicioso, y la vida con el salario de un profesor corriente no le convenía en absoluto.
Tras obtener un MBA, sus oportunidades se ampliaron significativamente, por lo que tomó la decisión fundamental de dejar la docencia y se unió a Salomon Brothers.
La carrera de John Meriwether en Salomon Brothers progresó tan rápidamente que a los 30 años ya era gerente senior y jefe del departamento de cobertura.
El enfoque único que John y su equipo desarrollaron fue comprar activos infravalorados y vender sobrevalorados, con un alto grado de apalancamiento entre ellos correlaciones y la posición tenía un riesgo mínimo, pero al mismo tiempo había acumulaciones de altas tasas de interés.
A lo largo de los años, John y su equipo han hecho ganar a la empresa más de 100 millones de dólares, consiguiendo al mismo tiempo las comisiones más altas para él y su equipo: el 15 por ciento de las ganancias del equipo.
El equipo y la búsqueda de porcentajes
El bono anual de pago del 15 por ciento para cada trader alentó a algunos miembros del equipo a asumir operaciones no programadas y de riesgo extremadamente alto.
John, al enterarse de las travesuras de algunos comerciantes, informó de ello a su gerencia, pero como la información se filtró a los medios, los periodistas la convirtieron en un gran escándalo, cuya base fue la manipulación de las subastas de bonos del tesoro.
La presión pública obligó a Salomon Brothers a deshacerse de la gallina de los huevos de oro, por lo que John Meriwether y su equipo fueron despedidos.
John Meriwether y el primer fondo de cobertura
John aceptó el golpe con orgullo y posteriormente fundó su propio fondo, Long-Term Capital Management. Meriweather era un gestor y organizador muy talentoso, por lo que en poco tiempo, todo el equipo progresista de Salomon Brothers se incorporó a su empresa.
Al igual que en su trabajo anterior, la estrategia se basó en la cobertura y el posicionamiento neutral, que fue mejorado constantemente por los científicos de su equipo.
A partir de 1994, el fondo comenzó a operar activamente y en su primer año generó una rentabilidad fenomenal del 43 por ciento, cuando el riesgo de las transacciones no alcanzaba el cinco por ciento.
La alta rentabilidad generó mucha popularidad, y después de dos años de operación y una rentabilidad estable de alrededor del 40 por ciento durante tres años, llevó a la gerencia
El fondo tenía más de 7 mil millones de dólares y a principios de 1998 los activos totales ascendían a 120 mil millones.
Timbre de alarma
El rápido crecimiento de la empresa, su inversión constante y su sólido posicionamiento la llevaron a controlar una vigésima parte del mercado global. John Meriwether invirtió activamente en la economía rusa y adquirió títulos de deuda.
Tras acumular enormes posiciones, ocurrió lo inesperado: un impago en Rusia y, como resultado, una moratoria en el pago de la deuda. Este fue el primer golpe, pero no el más duro.
Una pérdida de 300 millones no es un problema para una gran empresa, sin embargo, debido a la baja liquidez y la caída de la demanda, LTCM no pudo deshacerse de activos innecesarios, y el posicionamiento neutral y un cambio brusco en los pagos de las posiciones abiertas simplemente devoraron el dinero de los inversores.
El fin de la era Meriwether
La enorme rotación de posiciones abiertas durante el colapso de la compañía no solo podría haber perjudicado a los inversores, sino también haber desplomado el sistema financiero global. Para evitarlo, la Reserva Federal de EE. UU. y los principales bancos adquirieron el 90 % de las acciones de LTCM y destinaron los fondos a capital circulante, lo que les permitió mantener posiciones abiertas y cerrarlas con pérdidas mínimas.
En 2000, tras haber pagado a todos los acreedores e inversores, LTCM dejó de existir y John Meriwether abrió 10 años más tarde un nuevo fondo con activos por 30 millones de dólares, lo que le permite subsistir cómodamente hasta el día de hoy.
