Що таке дюрація облігації простими словами

Коли йдеться про облігації, найчастіше згадують такі параметри, як дохідність та термін погашення.

Але інвестори мають ще один важливий інструмент, що дозволяє оцінити ризики та чутливість цінного паперу до змін процентних ставок, — це дюрація.

На перший погляд, термін звучить складно і більше підходить для академічних підручників з фінансів.

Однак якщо розібратися, то дюрація — це лише спосіб виміряти, наскільки швидко інвестор поверне вкладені гроші і як зміниться ціна облігації, якщо ставки на ринку зростуть або впадуть.

Визначення дюрації

Дюрація - це середньозважений термін повернення вкладених у облігацію коштів, що враховує всі майбутні платежі по ній (купонні виплати та погашення номіналу). Простіше кажучи, це число показує, через скільки років інвестор "у середньому" отримає вкладені гроші.

Наприклад, якщо облігація без купонів (так званий дисконтний бонд) гаситься через 3 роки, то її дюрація дорівнює 3. Якщо ж папери мають регулярні купонні виплати, частина грошей інвестор отримує раніше, і дюрація буде меншою за термін до погашення — скажімо, 2,4 роки.

Як порахувати дюрацію облігації

На перший погляд, формула дюрації виглядає громіздкою, але якщо пояснити по кроках, все стає ясно.

Формула виглядає так:

$$D = \frac{\sum (CF_t \times t/(1+r)^t)}{\sum(CF_t/(1+r)^t)}$$

Де:

• CF_t - грошовий потік в момент часу t (купон або погашення номіналу),

• t - номер року (або періоду),

• r - ставка дисконтування (поточна ринкова доходність облігації),

• D - Дюрація в роках.

Простіше кажучи, ми беремо всі майбутні виплати з облігації, «зважуємо» їх за часом і ведемо до сьогоднішньої вартості, а потім ділимо на ціну облігації.

Покроковий приклад

Представимо облігацію на 1000 номіналом, терміном 3 роки та купоном 10% річних . Це означає, що інвестор отримує:

• наприкінці 1-го року: 100 ,

• наприкінці 2-го року: 100 ,

• наприкінці 3-го року: 100+1000 (повернення номіналу).

Якщо ставка дисконтування збігається з купоном (10%), ціна облігації = 1000 . Тепер вважаємо дюрацію:

1. Помножуємо кожен платіж на час його отримання:

   • 100 × 1 = 100

   • 100 × 2 = 200

   • 1100 × 3 = 3300

2. Наводимо до сьогоднішньої вартості (ділимо на (1+0,1)^t):

   • 100 / 1,1 ≈ 90,9

   • 200 / 1,1² ≈ 165,3

   • 3300 / 1,1³ ≈ 2478,9

3. Складаємо та ділимо на ціну облігації (1000):

   $$D? (90,9 + 165,3 + 2478,9) / 1000 = 2,73 роки$$

Тобто дюрація цієї облігації — приблизно 2,7 року , що менше її терміну до погашення (3 роки), оскільки частина грошей повертається раніше через купони.

Навіщо потрібна дюрація облігації

1. Оцінка ризику зміни ставки.

Основне застосування дюрації – вимірювати, наскільки зміниться ціна облігації за зміни ринкових відсоткових ставок. Тут працює просте правило: що вища дюрація, то чутливіший папір до змін прибутковості.

2. Порівняння різних облігацій.

Дюрація допомагає зіставити папери з різними термінами та купонними виплатами. Це особливо важливо, якщо інвестор формує портфель з облігацій і хоче розуміти його чутливість до ставок.

3. Управління портфелем.

Інституційні інвестори (фонди, банки) використовують дюрацію для балансування активів та зобов'язань. Якщо, наприклад, банку зобов'язання на 5 років, він намагається підбирати активи зі схожою дюрацією, щоб знизити ризик.

Просте правило запам'ятовування

Можна уявити собі дюрацію як «маятник чутливості»:

• Дюрація 2 роки означає, що при зростанні ставок на 1% ціна облігації впаде приблизно на 2%.
• Дюрація 7 років — падіння близько 7% при тій самій зміні ставок.

Це не точна формула, а спрощене правило, але добре допомагає в побуті.

Навіщо це потрібно приватному інвестору

Багато інвесторів-початківців думають, що головне — вибрати облігацію з хорошою прибутковістю. Але досвідчені гравці завжди дивляться на дюрацію. Саме вона показує, наскільки ризиковано тримати папір за можливих змін в економіці.

Якщо ви чекаєте на зростання ставок — краще брати папери з короткою дюрацією. Якщо ставки, навпаки, знижуватимуться — довга дюрація дозволить заробити більше на зростанні ціни.

Дюрація облігації – це не складна формула для фінансистів, а зручний інструмент, який допомагає розуміти, коли саме повернуться ваші гроші та наскільки зміниться ціна при коливаннях ставок.

Для інвестора це означає: що вища дюрація, то більший ризик і можлива прибутковість; Що нижча дюрація, то стабільнішою буде інвестиція. Розуміння цього показника робить вкладення облігації більш усвідомленими і допомагає уникнути неприємних сюрпризів.