Що впливає на ціну облігацій, і коли їх краще купувати чи продавати
Облігації — один із найзрозуміліших і найнадійніших інструментів: вони дають купон, мають термін погашення та зрозумілу юридичну конструкцію.
Але на відміну від банківського депозиту їхня ринкова ціна змінюється в процесі обігу. Це ключ до прибутку (або збитку) під час продажу до погашення.
Уявіть, ви купили 5-річні облігації Pfizer номіналом $1000 із купоном 5% річних. Через рік вартість облігації падає, і той самий папір торгується вже по $900, а річна прибутковість зросла до 5,5% річних.
У цей момент покупцеві вигідно увійти (прибутковість вища, ніж була), а продавцю — ні: він зафіксує збиток до номіналу. Суть проста: ціна та прибутковість рухаються у протилежних напрямках.
Крім цього існує одне головне правило – що менше часу до погашення, то ближче ціна до номіналу. Тобто облігації вартістю нижче від номіналу зростають, а з ціною вище від номіналу падають.
Що впливає на ціну державних облігацій
Вартість держпаперів насамперед залежить від інфляції та рішень центрального банку за ключовою ставкою . Коли інфляція замілює зростання і регулятор натякає на паузу чи зниження, доходності починають опускатися, а ціни зростають .
Найбільше виграють довгострокові зобов'язання — їхня ціна сильніше реагує на зміну ставки. Тому кінець періоду «високих ставок» – класичний час брати довжину під зростання ціни.
Якщо ж інфляція розганяється і звучать сигнали нових підвищень, доходності зростають, а ціни просідають . У такі моменти спокійніше тримати короткострокові папери (1–3 роки): їх «качає» менше, купон згладжує коливання.
Ще одним незаперечним фактором, який впливає на ціну державних облігацій, виступає Кредитна довіра до держави . Погіршення бюджету, зростання боргу/ВВП, зниження рейтингу, політична нестабільність ⇒ премія за ризик ⇒ ціни вниз , прибутковості вгору. Поліпшення – навпаки.
Що впливає на ціну корпоративних облігацій
Тут до ставок додається питання: наскільки надійна компанія . Ринок завжди просить премію за ризик дохідності держоблігацій. У нестабільні періоди ця премія збільшується навіть у надійних компаній — ціни падають, і це часто найкращі місця для покупки.
Коли паніка йде, ціна зростає, а премія зменшується. Дивіться і умови випуску: якщо папір торгується помітно вище 1000, а емітент швидко має право викупити його за 1000, потенціал зростання обмежений — важливо оцінити прибутковість у гіршому сценарії.
При цьому слід зазначити, що облігація швидше за все зросте після позитивних фінансових звітів, тому рішення про купівлю слід приймати, орієнтуючись на результати діяльності компанії.
Наприклад, той же Pfizer уклав і виконав у цьому кварталі кілька вигідних контрактів, це сприятливо вплине на звіт про прибуток, тому облігації швидше за все зростуть у ціні після публікації звіту.
Не останнім чинником виступають і відсоткові ставки національних банків , їх підвищення може переключати інтерес інвесторів та викликати зниження вартості облігацій.
Важливо пам'ятати: Облігації – не депозит . Тут винагороджується дисципліна: спочатку дивимося на ризики та структуру випуску, потім на купон та обіцяну прибутковість. Не женемося за кожним відсотком, іноді зростання вартості може перекрити купонний дохід у кілька разів.
