Кванти. Як чарівники від математики заробили мільярди і мало не обрушили фондовий ринок - Скотт Паттерсон
Книга про те, як на Уолл-стріт виріс цілий пласт «розумних грошей» — квант-фондів, чиї моделі на роки задали ритм ринку, а в стрес-моменті показали вразливість усієї системи.
Це не підручник формул, а репортаж із іменами та деталями: від зльотів AQR, Citadel, Renaissance до хроніки подій серпня 2007-го, коли все пішло не за сценарієм.
Автор збирає картину з десятків інтерв'ю та внутрішніх епізодів, показуючи, де закінчується «магія» моделей та починається реальність управління ризиком .
Паттерсон пише простою мовою, але тримається фактури: як накопичувалися активи під керуванням, чому «загальні сигнали» та однакові передумови в ризик-моделях призводять до одночасних дій тисяч учасників, і чим закінчилася віра у «статистично неможливі» обвали.
В результаті виходить чесна історія індустрії, яка навчила ринки дисципліни та автоматизації — і водночас нагадала про ціну складних припущень.
Про що книга (коротко): хроніка появи і стресу квант-підходу: PDT/Morgan Stanley (Пітер Мюллер), Citadel (Кен Гріффін), AQR (Кліфф Еснес), desk Deutsche Bank (Боаз Вайнштейн), феномен Renaissance.
Фокус — на стратегіях, управлінні ризиком, ліквідності та перенаселенні сигналів.
Коли знадобиться на практиці:
- Ризик-менеджмент портфеля . Для перевірки, чи не завищені плече/ліквідність у моделях і як поведуться кореляції в «вузький» день.
- Аудит стратегій та «overcrowding» . Щоб розпізнати загальні сигнали та зрозуміти, як масовий делеверидж перетворює бектест на ілюзію.
- Стрес-тестування . Сценарії серпня 2007-го як шаблон для own-risk-tests та регуляторних питань до провайдерів стратегій.
- Побудова продуктової вітрини . Які питання ставити хедж-фондам/квант-УК про припущення в моделях, джерелах альфи та контроль ліквідності.
- Розробка/експлуатація ATS . Твереза "чек-листація" гіпотез і режимів відмови: де тонко у high-frequency і у систематичного value/momentum.
- Навчання команди та контент . Кейси для внутрішніх розборів, підготовки до співбесід та освітніх матеріалів без зайвої математики.
- Інвестрішення приватного інвестора . Розуміння кордонів «чорних ящиків» та твереза оцінка обіцянок «стабільної альфи» у рекламі фондів.
Кому підійде: інвесторам та трейдерам, хто хоче розуміти сильні та слабкі сторони кількісного підходу; risk/PM-команд, що вибудовують процедури контролю; всім, кому потрібна «людська» історія про індустрію моделей без перевантаження формулами.
